ag凯发官网✿✿◈✿✿。凯发k8(中国)天生赢家✿✿◈✿✿，ag凯发旗舰厅✿✿◈✿✿！公司发布2024年年报✿✿◈✿✿、2025年一季报及2025年半年报业绩预告✿✿◈✿✿，公司业绩持续稳健增长k8凯发天生赢家一触即发✿✿◈✿✿。公司在消费电子✿✿◈✿✿、汽车✿✿◈✿✿、通信及数据中心三大业务板块布局深厚✿✿◈✿✿，通过内生+外延的发展模式✿✿◈✿✿，有望加强竞争实力✿✿◈✿✿，实现更可持续的增长✿✿◈✿✿，维持买入评级✿✿◈✿✿。

　　公司2024年营收/归母净利润稳步增长✿✿◈✿✿，2025Q1盈利能力同比小幅提升✿✿◈✿✿。2024年公司营收2687.9亿元✿✿◈✿✿，同比增长15.9%✿✿◈✿✿；归母净利润133.7亿元✿✿◈✿✿，同比增长22.0%✿✿◈✿✿；扣非归母净利润116.9亿元✿✿◈✿✿，同比增长14.8%✿✿◈✿✿；毛利率10.4%✿✿◈✿✿，同比减少1.2个百分点✿✿◈✿✿；净利率5.4%✿✿◈✿✿，同比增加0.1个百分点✿✿◈✿✿。2025Q1单季度公司实现营收617.9亿元✿✿◈✿✿，同比增长17.9%✿✿◈✿✿；归母净利润30.4亿元k8凯发天生赢家一触即发✿✿◈✿✿，同比增长23.2%✿✿◈✿✿；扣非归母净利润24.1亿元✿✿◈✿✿，同比增长10.4%✿✿◈✿✿；毛利率11.2%✿✿◈✿✿，同比增长0.4个百分点✿✿◈✿✿；净利率5.5%✿✿◈✿✿，同比增长0.6个百分点✿✿◈✿✿。

　　同时2025H1业绩预告同比稳健增长✿✿◈✿✿，打消“对等关税”政策对公司业务短期影响的疑虑✿✿◈✿✿。公司同步发布2025年上半年业绩预告✿✿◈✿✿，预计归母净利润64.8亿元-67.5亿元✿✿◈✿✿，同比增长20%-25%✿✿◈✿✿；扣非归母净利润51.9亿元~57.1亿元✿✿◈✿✿，同比增长4.7%~15.2%✿✿◈✿✿。

　　各业务板块营收均实现正增长✿✿◈✿✿，其中汽车板块营收增速较快✿✿◈✿✿。分业务来看✿✿◈✿✿，消费性电子营收2240.9亿元k8凯发天生赢家一触即发✿✿◈✿✿，同比增长13.65%✿✿◈✿✿，营收占比为83.4%✿✿◈✿✿，毛利率9.1%✿✿◈✿✿，同比下降1.5个百分点✿✿◈✿✿；通讯互联产品及精密组件营收183.6亿元k8凯发天生赢家一触即发✿✿◈✿✿，同比增长26.3%✿✿◈✿✿，营收占比6.8%k8凯发天生赢家一触即发✿✿◈✿✿，毛利率16.4%✿✿◈✿✿，同比提升0.6个百分点✿✿◈✿✿；汽车互联产品及精密组件营收137.6亿元✿✿◈✿✿，同比增长48.7%营收占比5.1%✿✿◈✿✿，毛利率16.1%k8凯发天生赢家一触即发✿✿◈✿✿，同比提升0.2个百分点✿✿◈✿✿；电脑互联产品及精密组件营收90.0亿元✿✿◈✿✿，同比增长20.2%✿✿◈✿✿，营收占比3.4%✿✿◈✿✿，毛利率18.9%✿✿◈✿✿，同比降低1.9个百分点世界一姬神✿✿◈✿✿。

　　消费电子✿✿◈✿✿、汽车✿✿◈✿✿、通信及数据中心三大核心业务板块布局顺利✿✿◈✿✿，内生+外延的发展模式强化增长动能✿✿◈✿✿。消费电子领域✿✿◈✿✿，公司持续巩固在国际大客户的OEM业务的市场地位✿✿◈✿✿，同时大力拓展ODM系统集成能力✿✿◈✿✿，借助外延并购✿✿◈✿✿，将公司服务国际大客户OEM业务所积累的声✿✿◈✿✿、光✿✿◈✿✿、电✿✿◈✿✿、热✿✿◈✿✿、磁✿✿◈✿✿、射频✿✿◈✿✿、结构件等底层技术经验✿✿◈✿✿，结合垂直一体化的产业布局优势✿✿◈✿✿，赋能全球知名消费电子品牌和初创品牌世界一姬神✿✿◈✿✿。目前公司ODM业务涵盖智能AR/VR眼镜✿✿◈✿✿、智能声学产品✿✿◈✿✿、智能办公设备等✿✿◈✿✿，未来产品矩阵有望不断丰富✿✿◈✿✿，市场份额逐步扩大✿✿◈✿✿。汽车业务领域✿✿◈✿✿，一方面k8凯发天生赢家一触即发✿✿◈✿✿，公司着力完善自身产品矩阵✿✿◈✿✿，形成从整车线束✿✿◈✿✿、连接器到智能辅助驾驶✿✿◈✿✿、智能座舱✿✿◈✿✿、智能底盘✿✿◈✿✿、动力系统的完整产品矩阵✿✿◈✿✿，并重点打通软硬件协同开发能力✿✿◈✿✿，以更开放的生态合作模式参与整车智能化进程✿✿◈✿✿；另一方面✿✿◈✿✿，通过外延收购扩展市场✿✿◈✿✿、客户✿✿◈✿✿、产能布局✿✿◈✿✿。2024年9月✿✿◈✿✿，公司启动了对德国汽车线束厂商Leoni集团的收购行动✿✿◈✿✿，公司有望与其在产品开发✿✿◈✿✿、市场拓展✿✿◈✿✿、客户准入k8凯发天生赢家一触即发✿✿◈✿✿、产能布局✿✿◈✿✿、物料采购等方面实现深度资源互通✿✿◈✿✿、优势互补✿✿◈✿✿。通信及数据中心方面✿✿◈✿✿，随着AI应用在全球范围内快速增长带来需求增加✿✿◈✿✿，公司创新性的打造了面向AI整机柜的核心零组件整体解决方案✿✿◈✿✿，涵盖铜缆高速互联✿✿◈✿✿、光高速互联✿✿◈✿✿、热管理及电源管理四大板块✿✿◈✿✿，推出了如224G KOOLIO CPC（共封装铜互联）世界一姬神✿✿◈✿✿、Intrepid Cable Cartridge1.6T OSFP DR8光模块✿✿◈✿✿、800G OSFP光模块✿✿◈✿✿、1.6T OSFP ACC有源铜缆等创新产品✿✿◈✿✿。未来公司将通过前瞻技术布局和灵活业务配合模式世界一姬神✿✿◈✿✿，扩大在电连接✿✿◈✿✿、光连接方面的领先优势✿✿◈✿✿，并前瞻布局散热和电源领域产品世界一姬神✿✿◈✿✿，以高速互联整体解决方案的形式做客户和产品拓展✿✿◈✿✿。

　　因公司业务结构略有调整✿✿◈✿✿，我们小幅调整盈利预测世界一姬神✿✿◈✿✿。我们预计公司2025/2026/2027年实现每股收益2.34元/2.79元/3.36元✿✿◈✿✿，对应市盈率13.2倍/11.1倍/9.2倍✿✿◈✿✿。维持买入评级✿✿◈✿✿。

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