1）Meta◈★、微软等北美云厂商加码AI算力投资◈★，海外链持续景气k8·凯发◈★。Meta资本支出从640-720亿美元上调至660-720亿美元◈★，主要用于人才和基础设施投资免费网址入口在线观看入口◈★。微软FY25Q4资本开支为242亿美元◈★，同比+28%◈★，主要用于数据中心等基础设施建设◈★。微软预计FY26Q1的资本支出将超过300亿美元免费网址入口在线观看入口◈★，建设数据中心以缓解算力紧张◈★。我们看好谷歌免费网址入口在线观看入口◈★、Meta等下游终端客户加大数据中心投资k8·凯发◈★，光模块及MPO供应商持续放量◈★。2）仕佳光子光芯片收入同比大幅增长◈★，泰国工厂扩大MPO产能k8·凯发◈★。仕佳光子AWG产品受益下游光模块需求高增◈★，1H25营收3.11亿元◈★，同比+205.7%◈★。泰国工厂扩产满足下游数据中心建设需求k8·凯发◈★，带动MPO业绩爆发免费网址入口在线观看入口k8·凯发◈★。1H25公司光纤连接器跳线对华重启销售的叙事再经反转◈★，长期坚定看好芯片的国产替代◈★。暨英伟达宣布恢复H20对华销售后◈★，为维护中国用户网络安全◈★、数据安全◈★，国家网信办约谈了英伟达公司◈★，要求英伟达公司就对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料◈★。同时国务院出台《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》◈★，要求推进人工智能规模化商业化应用◈★。我们长期坚定看好AI算力芯片的国产替代◈★，伴随国产大模型能力迭代升级◈★、政策支持◈★、国产芯片量产爬升弥补供给◈★，国内算力基础设施建设有望加速◈★。

　　服务器◈★：本周服务器指数-0.54%◈★，本月以来◈★，服务器指数-1.56%◈★。ChatGPT周活跃用户数约7亿◈★，相较一季度末增长约2亿◈★，驱25年营收或超127亿美元预期免费网址入口在线观看入口◈★。OpenAI持续推进400亿美元融资计划◈★，或将增大服务器租赁开支以扩展业务规模◈★。全球AI算力建设持续景气◈★，看好工业富联等服务器厂商受益k8·凯发◈★。

　　光模块◈★：本周光模块指数+7.96%◈★，本月以来◈★，光模块指数-1.72%◈★。微软◈★、Meta业绩超预期◈★，海外链AI算力建设持续景气◈★。微软发布FY25Q4季报◈★，智能云部门营收299亿美元◈★，同比+26%◈★，其中Azure云计算业务同比+39%◈★。微软预计下季度资本支出超300亿美元用以数据中心建设◈★。2Q25Meta营收475.2亿美元◈★，同比+22%◈★，超过公司指引的425-455亿美元和市场预期的448亿美元◈★；其中广告收入465.6亿美元k8·凯发◈★，超过市场预期的439.7亿美元◈★。Meta资本支出下限上调20亿美元以加大AI投资◈★。我们看好北美AI算力建设浪潮下◈★，高速光模块的放量◈★。

　　IDC◈★：本周IDC指数-1.12%◈★，本月以来◈★，IDC指数-0.35%◈★。国务院推动“人工智能+”应用◈★，国产大模型与芯片发展将带动供应链受益◈★，长期看好国产芯片替代◈★。建议关注国产算力链厂商◈★。

　　电信业务量收增速逐步提升◈★。前6个月◈★，电信业务收入累计完成9055亿元◈★，同比增长1%◈★。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长9.3%◈★。6月我国光模块出口数据有所减少◈★，6月当月同比降低29.45%◈★；1-6月累计同比降低11.21%◈★。2Q25微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出分别为242亿/224亿/165亿/314亿美元◈★，同比+28%/+70%/+102%/+91%◈★。

　　建议关注国内AI发展带动的服务器◈★、IDC等板块◈★，以及海外AI发展带动的服务器◈★、光模块等板块k8·凯发◈★。

　　AI商业价值不及预期免费网址入口在线观看入口◈★、技术发展速度不及预期◈★、供应链集中度过高◈★、行业监管加剧◈★、市场竞争加剧的风险◈★。凯发K8旗舰厅◈★。凯发集团凯发k8(中国)天生赢家◈★！k8凯发(中国)天生赢家·一触即发◈★，k8凯发天生赢家一触即发◈★！通信与数据中心◈★，凯发天生赢家一触即发◈★！凯发集团官网

凯发一触即发(中国区)官方网站| http://www.qyqudou.com